Ինչպես Չինաստանը պետք է արձագանքի ԱՄՆ Ֆեդերացիայի տոկոսադրույքի կրճատմանը

Սեպտեմբերի 18-ին ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգը հայտարարեց տոկոսադրույքի զգալի 50-բազային կետով նվազեցման մասին՝ պաշտոնապես սկսելով դրամական թուլացման նոր փուլը և վերջ տալով երկու տարվա խստացմանը: Այս քայլը ընդգծում է Fed-ի ջանքերը՝ ուղղված ԱՄՆ-ի ավելի դանդաղ տնտեսական աճի հետևանքով առաջացած էական մարտահրավերներին:
Ելնելով աշխարհի ամենամեծ տնտեսությունից՝ ԱՄՆ դրամավարկային քաղաքականության ցանկացած փոփոխություն անխուսափելիորեն լայնածավալ ազդեցություն է թողնում համաշխարհային ֆինանսական շուկաների, առևտրի, կապիտալի հոսքերի և այլ ոլորտների վրա: Fed-ը հազվադեպ է իրականացնում 50 հիմնական կետով կրճատում մեկ քայլով, եթե զգալի ռիսկեր չի ընկալում:
Այս անգամ նկատելի նվազումը լայն քննարկումներ և մտահոգություններ է առաջացրել համաշխարհային տնտեսության հեռանկարների, հատկապես այլ երկրների դրամավարկային քաղաքականության և կապիտալի շարժի վրա տոկոսադրույքների իջեցման ազդեցության վերաբերյալ: Այս բարդ համատեքստում, թե ինչպես են գլոբալ տնտեսությունները, մասնավորապես Չինաստանը, արձագանքում արտանետվող ազդեցություններին, դարձել է ընթացիկ տնտեսական քաղաքականության բանավեճերի առանցքային կետը:
Fed-ի որոշումը ներկայացնում է այլ խոշոր տնտեսությունների (բացառությամբ Ճապոնիայի բացառությամբ) տոկոսադրույքների կրճատման ավելի լայն տեղաշարժ՝ խթանելով դրամավարկային թուլացման գլոբալ համաժամանակացված միտումը: Մի կողմից, սա արտացոլում է ընդհանուր մտահոգությունը դանդաղ գլոբալ աճի վերաբերյալ, երբ կենտրոնական բանկերը նվազեցնում են տոկոսադրույքները՝ խթանելու տնտեսական ակտիվությունը և խթանելու սպառումն ու ներդրումները:
Համաշխարհային թուլացումը կարող է ունենալ ինչպես դրական, այնպես էլ բացասական ազդեցություն համաշխարհային տնտեսության վրա։ Ցածր տոկոսադրույքները նպաստում են տնտեսական դանդաղեցման ճնշումներին, նվազեցնում կորպորատիվ փոխառությունների ծախսերը և խթանում ներդրումներն ու սպառումը, հատկապես այնպիսի ոլորտներում, ինչպիսիք են անշարժ գույքը և արտադրությունը, որոնք սահմանափակված են բարձր տոկոսադրույքներով: Այնուամենայնիվ, երկարաժամկետ հեռանկարում նման քաղաքականությունը կարող է բարձրացնել պարտքի մակարդակը և մեծացնել ֆինանսական ճգնաժամի ռիսկը: Ավելին, գլոբալ համակարգված փոխարժեքի կրճատումները կարող են հանգեցնել մրցակցային արժույթի արժեզրկման, իսկ ԱՄՆ դոլարի արժեզրկումը դրդում է մյուս երկրներին հետևել իրենց օրինակին, ինչը սրում է փոխարժեքի անկայունությունը:
Չինաստանի համար Fed-ի տոկոսադրույքի իջեցումը կարող է արժեւորման ճնշում գործադրել յուանի վրա, ինչը կարող է բացասաբար ազդել Չինաստանի արտահանման հատվածի վրա: Այս մարտահրավերին գումարվում է համաշխարհային տնտեսության դանդաղ վերականգնումը, որը լրացուցիչ գործառնական ճնշում է գործադրում չինացի արտահանողների վրա: Այսպիսով, յուանի փոխարժեքի կայունության պահպանումը` արտահանման մրցունակությունը պահպանելով հանդերձ, կարևոր խնդիր կլինի Չինաստանի համար, քանի որ նա նավարկելու է Fed-ի քայլի հետևանքները:
Fed-ի տոկոսադրույքների իջեցումը նույնպես հավանաբար կազդի կապիտալի հոսքերի վրա և տատանումներ կառաջացնի Չինաստանի ֆինանսական շուկաներում: ԱՄՆ-ի ցածր տոկոսադրույքները կարող են ներգրավել միջազգային կապիտալի ներհոսք դեպի Չինաստան, մասնավորապես նրա արժեթղթերի և անշարժ գույքի շուկաներ: Կարճաժամկետ հեռանկարում այս ներհոսքերը կարող են խթանել ակտիվների գները և խթանել շուկայի աճը: Այնուամենայնիվ, պատմական նախադեպը ցույց է տալիս, որ կապիտալի հոսքերը կարող են խիստ անկայուն լինել: Եթե ​​արտաքին շուկայի պայմանները փոխվեն, կապիտալը կարող է արագ դուրս գալ՝ առաջացնելով շուկայի կտրուկ տատանումներ: Հետևաբար, Չինաստանը պետք է ուշադիր հետևի կապիտալի հոսքի դինամիկային, զերծ մնա շուկայական հնարավոր ռիսկերից և կանխի ֆինանսական անկայունությունը, որը բխում է կապիտալի սպեկուլյատիվ շարժից:
Միևնույն ժամանակ, Fed-ի կողմից տոկոսադրույքների իջեցումը կարող է ճնշում գործադրել Չինաստանի արժութային պահուստների և միջազգային առևտրի վրա: Ավելի թույլ ԱՄՆ դոլարը մեծացնում է Չինաստանի դոլարով արտահայտված ակտիվների անկայունությունը՝ մարտահրավերներ առաջացնելով նրա արտարժութային պահուստների կառավարման համար: Բացի այդ, դոլարի արժեզրկումը կարող է քայքայել Չինաստանի արտահանման մրցունակությունը, հատկապես թույլ համաշխարհային պահանջարկի պայմաններում: Յուանի արժեւորումը ավելի կսեղմի չինացի արտահանողների շահույթի սահմանները: Արդյունքում, Չինաստանը պետք է որդեգրի ավելի ճկուն դրամավարկային քաղաքականություն և արտարժույթի կառավարման ռազմավարություն՝ համաշխարհային տնտեսական պայմանների փոփոխության պայմաններում արտարժույթի շուկայում կայունություն ապահովելու համար:
Դոլարի արժեզրկման հետևանքով առաջացած փոխարժեքի անկայունության ճնշումներին բախվելով՝ Չինաստանը պետք է ձգտի պահպանել կայունությունը միջազգային արժութային համակարգում՝ խուսափելով յուանի չափազանց մեծ արժեւորումից, որը կարող է խաթարել արտահանման մրցունակությունը:
Ավելին, ի պատասխան Ֆեդերացիայի կողմից առաջացած տնտեսական և ֆինանսական շուկայի հնարավոր տատանումների, Չինաստանը պետք է ավելի ուժեղացնի ռիսկերի կառավարումը իր ֆինանսական շուկաներում և մեծացնի կապիտալի համարժեքությունը՝ միջազգային կապիտալի հոսքերից բխող ռիսկերը մեղմելու համար:
Համաշխարհային կապիտալի անորոշ շարժման պայմաններում Չինաստանը պետք է օպտիմալացնի իր ակտիվների կառուցվածքը՝ ավելացնելով բարձրորակ ակտիվների համամասնությունը և նվազեցնելով բարձր ռիսկային ակտիվների ազդեցությունը՝ դրանով իսկ բարձրացնելով իր ֆինանսական համակարգի կայունությունը: Միաժամանակ, Չինաստանը պետք է շարունակի առաջ մղել յուանի միջազգայնացումը, ընդլայնել դիվերսիֆիկացված կապիտալի շուկաները և ֆինանսական համագործակցությունը և բարձրացնել իր ձայնն ու մրցունակությունը համաշխարհային ֆինանսական կառավարման մեջ:
Չինաստանը նաև պետք է անշեղորեն խրախուսի ֆինանսական նորարարությունը և բիզնեսի վերափոխումը` իր ֆինանսական հատվածի շահութաբերությունն ու ճկունությունը բարձրացնելու համար: Դրամավարկային համաժամեցված մեղմացման համաշխարհային միտման պայմաններում, ավանդական տոկոսային մարժայի վրա հիմնված եկամտի մոդելները ճնշման տակ կլինեն: Հետևաբար, չինական ֆինանսական հաստատությունները պետք է ակտիվորեն ուսումնասիրեն եկամտի նոր աղբյուրներ, ինչպիսիք են հարստության կառավարումը և ֆինտեխը, բիզնեսի դիվերսիֆիկացիան և ծառայությունների նորարարությունը, որպեսզի ամրապնդեն ընդհանուր մրցունակությունը:
Ազգային ռազմավարություններին համահունչ՝ չինական ֆինանսական հաստատությունները պետք է ակտիվորեն ներգրավվեն Չինաստան-Աֆրիկա համագործակցության Պեկինի գործողությունների ծրագրի ֆորումին (2025-27) և մասնակցեն «Գոտի և ճանապարհ» նախաձեռնության շրջանակներում ֆինանսական համագործակցությանը: Սա ներառում է միջազգային և տարածաշրջանային զարգացումների վերաբերյալ հետազոտությունների ամրապնդում, համապատասխան երկրների միջազգային ֆինանսական հաստատությունների և տեղական ֆինանսական կազմակերպությունների հետ համագործակցության խորացում և տեղական շուկայի տեղեկատվության ավելի մեծ հասանելիության ապահովում և միջազգային ֆինանսական գործառնությունների խոհեմ և կայուն ընդլայնման աջակցություն: Համաշխարհային ֆինանսական կառավարմանը և կանոնների սահմանմանը ակտիվորեն մասնակցելը նաև կբարձրացնի չինական ֆինանսական հաստատությունների միջազգային մրցակցային կարողությունը:
Fed-ի վերջին տոկոսադրույքի իջեցումն ազդարարում է համաշխարհային արժույթի մեղմացման նոր փուլ՝ ներկայացնելով ինչպես հնարավորություններ, այնպես էլ մարտահրավերներ համաշխարհային տնտեսության համար: Որպես աշխարհի երկրորդ խոշոր տնտեսություն, Չինաստանը պետք է որդեգրի ակտիվ և ճկուն արձագանքման ռազմավարություններ՝ այս բարդ գլոբալ միջավայրում կայունություն և կայուն զարգացում ապահովելու համար: Ամրապնդելով ռիսկերի կառավարումը, օպտիմալացնելով դրամավարկային քաղաքականությունը, խթանելով ֆինանսական նորարարությունները և խորացնելով միջազգային համագործակցությունը՝ Չինաստանը կարող է ավելի մեծ վստահություն գտնել համաշխարհային տնտեսական անորոշությունների կասկադի պայմաններում՝ ապահովելով իր տնտեսության և ֆինանսական համակարգի կայուն գործունեությունը: